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塑料价格处于下行通道中

2018/2019年度原油价格大年夜幅颠簸,乙烯提供增添造成塑料临盆资源继承走弱,而前期原油提供已经获得规复,当前质料提供正在徐徐增多,塑料临盆开工率继承走高,库存同连大年夜幅前进且去库存速率较为迟钝,下流塑料行业开工率较为稳定,棚膜进入季候性旺季但同比偏弱,2019年塑料提供布局正在发生显明的变更。

市场回首

7月上旬至8月中旬,因为前期检修装配陆续开工,新增装配供应开释,库存赓续累积,加之中美贸易摩擦再度严酷,需求整体转弱,L1909合约从高点8200振荡下行,至8月尾L2001合约触及低点7035。

9月初至9月中旬,因为沙特煤油设备遭受无人机进击,地缘政治身分导致沙特原油供应暂时性大年夜幅低落,原油价格回声快速上涨,而沙特是聚乙烯的主要出口国,也是我国的主要入口国之一,在资源上升和供应削减的环境下,L2001继续上涨,至8月中旬触及高点7900。

9月下旬至今,沙特先是经由过程低落库存包管了市场原油供应,且其迅速规复了原油供应至正常水平,原油提供端风险下降,市场重回供应增添需求较弱的逻辑,L2001赓续振荡下行,至10月中旬触及低点7260。

截至10月12日当周,塑料各地厂家出厂价格为7450—7650元/吨,环比涨跌-1.32%至-1.29%,同比涨跌-25.13%至-22.73%。从出厂价变更来看,近期各地区企业出厂价报价下调,调剂幅度在100—250元/吨。从整体来看,各主销区市场报盘下行,商家让利出货,下流企业接货保持刚需,部分仍存不雅望立场,整体成交仍较清淡。

质料提供增多

供应端来看,OPEC月报显示,9月产出环比下降131.8万桶/日,此中沙特环比下降128万桶/日,伊拉克环比下降6万桶/日,利比亚环比上升10.4万桶/日,而俄罗斯8月产量环比上升8.3万桶/日,在减产线之上。EIA10月月报显示,下修OPEC提供16万桶/日,下修非OPEC提供9万桶/日,维持2019年原油需求不变,2019年整年去库存2万桶/日。沙特官方表示今朝已经规复整个煤油产能至1130万桶/日。

需求方面,举世炼厂开工率环连大年夜幅下降,加工量同步下跌至1565.6万桶/日,需求显着低于去年同期,而中国地炼开工环比上升,略高于去年同期。山东原油库存环连大年夜幅上升重回高位区间,EIA数据显示,截至10月4日当周,美国炼油厂开工率环比下降0.7个百分点至85.7%。

综合来看,美国炼厂进入季候性淡季,举世需求整体偏弱运行,而沙特产量已经规复至遇袭出息度,市场重回之前宏不雅需求弱的逻辑。但近期伊朗油轮在红海爆炸,土耳其与叙利亚交火以及厄瓜多尔内乱,这些事故均可能对煤油提供孕育发生影响,再加上中美问题赓续,原油价格回落到沙特事故前振荡水平,短期供需面并未呈现足够强的单边指引,是以估计短期原油仍将延续弱势振荡走势。

截至10月12日当周,乙烯CFR价格为741—791美元/吨,环比涨跌-8.63%至-1.25%,同比涨跌-33.9%至-22.53%。受后期海内上马装配较多影响,海内乙烯购买力有所减弱,加上近期价格持续下行,下流采购意向持续低迷,乙烯CFR价格持续走弱,东北亚价格相对东南亚价格更弱一些。斟酌到下流需求仍旧较弱,乙烯价格短缺反弹的动力,预期后续价格将继承稳中偏弱运行。

综合来看,短期内原油延续弱势振荡走势,乙烯价格呈稳中偏弱运行,从质料端来看,质料供应整体呈慢慢宽松场所场面,资源端支撑继承稳中偏弱运行。

库存处于高位

按照前期投产计划,中安联合与宁夏宝丰已经正常开车,巨正源也已经完成聚合装配的测试,进入试车阶段,这三套装配四时度开车的可能性相对较高。浙江石化计划在10月开车,恒力也有10月尾建成的目标,这两套装配开车运行的光阴可能延后至2020年事首?年月。整体来看,四时度新产能增添的概率异常高,供应也会大年夜概率继承增添。

PE9月海内产量142万吨,同比增长8%,早年期公布的检修计划来看,2019年度聚烯烃的检修高峰在8—9月,计划检修的装配今朝均处于检修中,或即将停止,后期复产的装配估计会持续增添提供。同时,第四时度计划检修的装配较往年相对偏少,今朝已知的新增检修计划仅有广州石化,纵然斟酌意外泊车环境,四时度的检修丧掉也会显明低于历史同期。

跟着前期聚烯烃集中检修,聚烯烃库存有所下降。但与往年比拟,今朝聚乙烯的库存处于四年内偏高水平,且开工率及外部入口压力均大年夜于去年同期,加之后期需求进入淡季,中期仍旧看弱。

整体来看,进入四时度,新增产能徐徐投产,而检修又相对偏少,估计后续开工率维持高位,且聚乙烯的库存处于偏高水平,再加上入口货源仍旧较多,是以PE整体供应较为充沛,且有持续增添的压力。

需求整体稳中偏弱

需求方面,截至10月8日,PE下流农膜开工环比继承提升4个百分点至51%,薄膜、管材开工环比均提升1个百分点,其他行业开工保持稳定,下流开工有所改良。按照季候性行情来看,往年10月都是塑料旺季,主如果棚膜需求。但今秋农业需求较往年更弱,国庆节前后华北地区环比监管较为严格,今朝海内农膜开工率在冲破50%后又回落到48%水平,颠末9月补库后下流库存回升,有待于进一步消化。

综合来看,质料供应整体呈慢慢宽松场所场面,资源端支撑继承稳中偏弱运行;新增产能徐徐投产,而检修又相对偏少,且聚乙烯的库存处于偏高水平,PE整体供应较为充沛,且有持续增添的压力;需求端同比偏弱运行,难以为塑料现货价格供给强有力的支撑。斟酌到岁尾的春节效应,估计塑料主力期货价格偏弱运行,但后期可能迎来季候性反弹。

买卖营业策略与风险节制

从技巧阐发来看,L2001高点7900低于前高8015,低点7035跌破前低7300,塑料价格整体处于下行通道之中,短期L2001下行低点暂看至6900一线,后期可能有所反弹,高点可暂看至7800—7900。

前期选择偏空买卖营业策略,计划在L2001合约上依托7560分批建仓,总建仓头寸节制在10%—18%,目标暂看至6900相近。或选择空L2001多L2005的对冲策略,L2005支撑7000,压力7450。

做空策略时的风险身分主要有:1.质料提供和资源方面,近期地缘政治风险赓续,假如再度呈现涉及原油提供的事故,可根据事故大年夜小环境进行减仓或平仓操作,或进行多L2005操作。

2.需求方面,尤其是10月今后农膜进入旺季,虽然当前同比偏弱,但叠加双十一、以及元旦前的节日效应,后续需求季候性增强将成为一项风险,在面对阶段性现货涨价时应进行减仓或平仓操作,然后待价格高位回后进再逢高做空,或进行对冲操作,或进行多L2005操作。

风控步伐:1.颠簸买卖营业,根据ATR和技巧支撑压力位确定止损位置,进入止损区间慢慢止损,单次买卖营业最大年夜吃亏节制在总资金的1%阁下。2.短线买卖营业,根据ATR确定止损位置,单次买卖营业最大年夜吃亏节制在总资金的1%阁下。

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